拥有11年固收投资经验，鑫元中短债、鑫元安鑫回报的基金经理赵慧是固收市场的一名老兵。经历过多轮债市牛熊后，赵慧认为，债券市场不缺少机会，只是等待投资者去勤奋发掘。正如生活中不是缺少美，而是缺少发现。

　　赵慧主要管理固收类基金，她对自己的定位很清晰：基金经理都看重确定性，固收基金经理尤其强调“拿回本金，落袋为安”。此外，组合管理与风险管理密不可分，管理好风险才能追求持续稳定的收益。

　　市场并不缺乏机会

　　对于基金经理而言，保持乐观向上的心态十分重要。不管遭遇什么样的“黑天鹅”，都要对未来抱有美好的信念，坚定做正确的事。赵慧即是如此。“其实市场并不缺乏机会，而是等待我们去勤勉地挖掘。做投资越久，我越来越深切体会到，原有的投资经验不一定能适应变化中的市场，需要在实践中不断学习，不停地反思投资逻辑，更新投资方法。”

　　从赵慧管理的产品业绩来看，以鑫元中短债基金为例，截至8月31日，鑫元中短债A近1年累计净值增长率为5.34%，同类排名2/293，同期业绩比较基准收益率为2.56%。

　　复盘2020年操作，当年5月债券市场收益率上行，赵慧果断降低了组合仓位和杠杆水平，同时降久期，从而避免了收益率上行风险以及极端行情对产品净值的影响。

　　因为深刻理解市场，才能果断出击。“2013年债市出现流动性紧张局面，短短几个交易日，不少债券基金单日净值回撤严重。”这使得赵慧更加谨慎。“风险的发生往往非常快，留出的反应时间很短，因此在把握大趋势的前提下，我们必须时时保持相对危机感，自上而下、自下而上地做好风险预期管理。”

　　组合管理与风险管理密不可分

　　同绝大多数基金经理一样，赵慧颇为看重确定性。她认为，权益基金经理眼中的确定性和固收基金经理眼中的确定性存在较大差别。“权益基金经理要看前景、看估值、看未来，而固收基金经理看风险、看现金流、看本金。”

　　在赵慧看来，就固收投资而言，组合管理能力、风险管理能力和优秀的沟通能力是基金经理的必备素质。“组合管理与风险管理，在我眼里密不可分。固收组合面临的风险主要是利率风险、流动性风险、信用风险，三者互为因果、动态转化。在实际投资中需要动态研判，在管理好风险的基础上才可能追求持续稳定的收益。”

　　赵慧认为，基金经理的沟通能力也很重要。“我们需要经常和投资者沟通，让投资者理解自己的投资风格。我追求稳健的投资风格，不会做得特别极致，保证组合的均衡。”

　　基金经理优秀的沟通能力也包括注重内部的团结协作。“每个产品都离不开团队的支持。以信用债投资为例，市场研究部对信用债进行考评入库，风险管理部控制信用敞口。”赵慧表示，鑫元基金以固收投资见长，团队的理念比较一致，追求稳健的收益。作为固定收益部总监助理，赵慧很注重团队内的协同，既有个性，又有合力，从而为每一位投资人创造更好的价值。

　　展望后市，赵慧表示，目前债券收益率上行的空间不大，整体风险也较小。尽管后续地方债供给放量对债市会有扰动，但预计冲击有限。

（文章来源：上海证券报）