5月30日，沪镍增仓大幅上涨，2206合约收盘在221090元/吨，上涨10530元/吨，涨幅5%；2207合约收于217730元/吨，涨幅6.11%，近远back月差收窄至3360元/吨。

　　一、在伦镍史诗级逼空行情之后，下游对高镍价望而却步，叠加疫情影响，4-5月份不锈钢和新能源行业对镍的需求均呈现下滑，镍价跟随有色出现下行，跌幅一度居有色前列。但受制于前期进口持续大幅亏损影响，国内镍库存一降再降，截至27日，国内精炼镍库存仅14564吨，其中仓单库存1216吨，均为历史最低，低库存对镍价有较强的支撑。

　　二、5月底复工复产交易开始，市场预期不断提振。不锈钢和新能源汽车消费都会有一定提升，特别是各地频繁出台的新能源汽车购置优惠政策，所以从动态来看镍需求会有提升。

　　三、5月25日，印尼投资部长在网上新闻发布会上表示，印尼正考虑对原材料镍含量低于70%的商品征收出口税，以鼓励下游投资。但关于如何计算出口税、具体何时实施并未有明确说明。当地镍产品为FENI、NPI、MHP及高冰镍，按照该政策执行的话仅高冰镍有不征收出口税的可能。

　　短期来看，全球镍库存仍在持续去化，叠加复工复产，阶段性市场对待价格仍会偏乐观。中长期来看，后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。

（文章来源：国投安信期货）